Несмотря на экономическую ситуацию, оценка кредитного рейтинга осталась высокой
Агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг Брусники и ее облигаций на уровне А-. Высокая оценка сохранилась благодаря нескольким факторам.
Во-первых, сильные операционные результаты. Объем продаж компании за 10 месяцев 2025-го в натуральном выражении составил 397,2 тыс. м², увеличившись на 7,6% к аналогичному периоду 2024 года. В денежном выражении показатель достиг 78,4 млрд рублей, прирост — 16,5%. Тогда как рынок в целом демонстрирует снижение на 10% и увеличение на 1% соответственно. С июля по октябрь объем заключенных договоров превысил итог аналогичного периода 2024-го на 70%. Агентство отметило, что Брусника эффективно использует восстановление рынка. Также на октябрь 2025 года компания демонстрирует соотношение распроданности к строительной готовности на уровне 93% против 69% в среднем по рынку, по данным ДОМ.РФ.
Во-вторых, сильная оценка бизнеса. Брусника эффективно управляет сроками и себестоимостью строительства благодаря консолидации функций генподряда, технадзора и проектирования внутри компании. Росту производительности способствует цифровизация бизнес-процессов и инвестиции в НИОКР. Брусника обладает развитой системой сбыта с диверсифицированными каналами продаж и активно развивающейся системой онлайн-покупок. В периметре компании — мощности по изготовлению префабрицированных конструктивных элементов, окон, арматурных каркасов, что снижает зависимость от поставщиков материалов и субподрядчиков.
Также среди положительных факторов высокая географическая и продуктовая диверсификация, высокий уровень корпоративного управления и высокий уровень ликвидности и оценки денежного потока. Последняя связана с переходом от активного расширения земельного банка к фазе его освоения. АКРА ожидает, что на горизонте 2026–2028 годов денежный поток Брусники будет устойчиво положительным. Сильная оценка ликвидности также связана с наличием у компании диверсифицированных источников внутреннего и внешнего финансирования.
Тем не менее есть факторы, которые сдерживают оценку.
Например, макроэкономические риски. По оценке агентства, затяжная неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура может создать риск невыполнения планов продаж. Это стало основанием для присвоения негативного прогноза по рейтингу. Также среди этих факторов очень высокий отраслевой риск и долговая нагрузка, рост которой инвестициями в формирование земельного банка и увеличением объемов строительства. По оценке АКРА, долговая нагрузка достигнет пика в 2025 году, последующее ее снижение будет обеспечено ростом продаж и освоением накопленного зембанка.
— За последние два месяца АКРА и НКР подтвердили кредитные рейтинги Брусники на уровне А-. Оценка двух независимых агентств служит дополнительным подтверждением нашей операционной эффективности, достаточной ликвидности, устойчивости бизнес-модели и успешности мер, которые мы предприняли для адаптации к новой экономической реальности.
АКРА в своей оценке также отразило рыночные риски, которые продолжают оказывать давление на девелоперов. В 2026 году мы планируем увеличить объем продаж, запустив новые площадки в Московском регионе, Санкт-Петербурге, Перми и Челябинске. Выполнение плана обеспечат своевременный вывод нового ассортимента и активная работа с инструментами реализации, которые показали свою эффективность в текущем году, — сказал заместитель генерального директора Брусники по экономике и финансам Никита Адамов.
