Рубль на распутье. Что будет с курсом, инфляцией и экономикой до выборов и после

В последний месяц лета российская экономика вступает с очень сдержанными ожиданиями. Банк России и Сбербанк пересмотрели свои прогнозы, признав, что инфляция будет выше, а темпы роста экономики — ниже, чем предполагалось раньше.

Сбербанк ухудшил прогноз на 2026 год, повысив ожидания по инфляции до 6,5–7% вместо прежних 6–6,5% и снизив прогноз роста ВВП до 0–0,5% против ожидавшихся ранее 0,5–1%. Практически к тем же оценкам пришел и Центробанк: регулятор теперь ожидает инфляцию на уровне 6–7%, а экономический рост — в диапазоне 0–1%. Еще раз повторимся: экономика может перестать расти вообще!

А что у нас происходит с валютой? Евро впервые с начала апреля подорожал до 90 рублей, а доллар — до 80 рублей.

Впрочем, эксперты MSK1.RU считают, что драматизировать пока рано. Большинство из них сходятся во мнении: рубль действительно постепенно сдает позиции, однако предпосылок для резкой девальвации в ближайшие месяцы пока нет.

Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев считает наиболее вероятным сценарием умеренное ослабление российской валюты.

По его словам, в августе доллар, вероятнее всего, будет находиться в диапазоне 78–83 рубля, а евро — 89–94 рубля. К сентябрю давление на рубль, по мнению Астафьева, может усилиться: американская валюта способна перейти в диапазон 80–86 рублей, евро — 91–98 рублей.

«Главная логика прогноза строится на трех факторах, которые пока удерживают рубль: относительно высокая ключевая ставка, дорогая нефть и ограниченный внутренний спрос на валюту, — говорит MSK1.RU финансовый эксперт. — И по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики поддержка будет постепенно ослабевать, а импортный спрос и бюджетные расходы могут усиливать давление на курс ближе к осени».

По мнению эксперта, снижение ключевой ставки — позитив для экономики, бизнеса и кредитования, однако у этого процесса есть и обратная сторона. Оно снижает привлекательность рублевых инструментов для инвесторов, что работает против курса национальной валюты. Проще говоря, курс рубля снижается. Что, собственно, мы и видим сейчас на табло банковских обменников.

При этом эксперт специально оговаривает, что сценарий резкой девальвации пока не рассматривается: «Пробой уровня 86–90 рублей за доллар возможен только при одновременном сочетании нескольких негативных факторов: падении цен на нефть, росте импорта, усилении геополитических рисков или более агрессивном снижении ключевой ставки, чем заложено в базовом сценарии», — говорит Астафьев.

Гендиректор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко в беседе с MSK1.RU говорит, что ухудшение прогнозов по экономическому росту само по себе еще не означает неизбежного резкого ослабления рубля.

По словам Проценко, замедление экономики действительно способно усиливать давление на национальную валюту, однако ключевыми факторами этой осени останутся решения Банка России и ситуация на мировых сырьевых рынках.

«Рассчитывать на возврат к снижению ключевой ставки до следующего года едва ли возможно», — отмечает Проценко.

А вот дополнительным фактором давления на рубль, по ее мнению, могут стать более активные покупки иностранной валюты Минфином для Фонда национального благосостояния (ФНБ), если высокие цены на нефть сохранятся.

Зато факторов, которые бы позитивно повлияли на курс рубля, куда меньше. «Продолжат поддерживать рубль высокие нефтяные цены, обязательная продажа части валютной выручки экспортерами, а также сохраняющиеся крупные валютные поступления от экспорта», — говорит Проценко.

По оценке Проценко, в начале августа доллар будет торговаться около отметки 80 рублей, а евро — в районе 92 рублей.

Инвестиционный банкир Евгений Коган также считает, что основное ослабление рубля уже произошло. Так что говорить о дальнейшем заметном падении российской валюты не стоит: «Полагаю, что сильно рубль падать не будет. Может, доллар будет 81 рубль, может быть, 82».

Главной причиной он, как и Гузель Проценко, называет ситуацию на нефтяном рынке. А именно — резко подорожавшую нефть после военных потрясений на Ближнем Востоке.

При этом эксперт признаёт, что строить уверенные прогнозы на более длительный срок сегодня практически невозможно: «Никто не может знать, что будет даже осенью. У нас может произойти через пять минут что-то, и всё сразу изменится».