Воровали казенное топливо и прогорели на связях с МВД. Что известно о хозяевах АЗС «Трасса», которых дефицит бензина довел до уголовки

Недавно в Москве арестовали генерала МВД Сергея Малькова. Высокопоставленного силовика обвинили в хищении моторного топлива, принадлежащего ведомству. Вместе с высокопоставленным силовиком по делу проходят еще два офицера и топ-менеджеры оператора сети АЗС «Трасса», в том числе председатель совета директоров Игорь Мартышов.

«Трасса» и раньше попадала под надзор силовых ведомств. На фоне дефицита бензина, когда водители выстраивались в очереди и часами ждали, чтобы залить хотя бы 30–40 лимитных литров, эта сеть АЗС повышала цены. Сначала компании выписали предупреждение, а потом и вовсе заподозрили в установлении монопольно высоких цен на топливо на своих заправках и возбудили дело.

Кто на самом деле владеет сетью «Трасса», какими методами они ведут свой бизнес в Московской области и как они добились такого положения на топливном рынке, читайте в новом расследовании MSK1.RU.

Изначально «Трасса» носила название ТНК. Свою историю топливный оператор начал в 1997 году. У истоков стояли 50-летний москвич Олег Алексеенков, 69-летний Николай Дорошенко и их 69-летний бизнес-партнер Александр Хмура. Первые четыре года ТНК представлял собой обычные АЗС, пока в 2001 году на заправках не открылись павильоны с магазинами и кафе. По словам основателя Олега Алексеенкова, результаты модернизации их шокировали: спустя три месяца после внедрения магазинов продажи топлива выросли в два раза.

«Мы не конкурируем с розничными супермаркетами, картошку с капустой не продаем. Но если автовладелец забыл купить на дачу макароны, пачку масла, сметану, у него есть возможность заехать на АЗС и приобрести продукты. Многие наши АЗС находятся недалеко от населенных пунктов, где нет круглосуточных магазинов. Это очень удобно для жителей», — объяснял позже Алексеенков.

В 2005 году предприниматели решили расширить географию АЗС и создать собственную сеть. Тогда-то и появился бренд «Трасса», под которым топливный оператор существует сейчас. Новые структуры группы записали на родственников, например на жену Александра Хмуры, выпускницу кафедры грамматики французского языка МГЛУ Татьяну Хмуру и их дочь Анжелику. Также в фирмах числилась дочь Николая Дорошенко Екатерина Бородкина. Совладельцем структур группы стал старший брат Олега Алексеенкова Сергей.

В декабре 2014 года «Трассу» сотряс кризис: Центробанк поднял ключевую ставку до 17% годовых, а к середине того же дня рубль резко ослаб — доллар превысил 80 рублей, евро — 100 рублей. Многие банки заморозили кредитование бизнеса, в том числе и Банк Москвы, который выдал «Трассе» большой заем. Первый транш на 500 миллионов рублей из кредитной линии с лимитом 1,5 миллиарда рублей провести успели, а оставшуюся часть средств в феврале 2015 года банк переводить отказался.

У «Трассы» появилась просрочка, и кредиторы стали требовать погашения других крупных ссуд. В то время у «Трассы» были открыты 80 кредитных линий в 30 банках. Потребовались два года переговоров прежде чем реструктурировать долг на 20 миллиардов рублей. Основная часть договоренностей — кредит на 15,8 миллиарда рублей от десяти банков, обеспеченный «поручительствами и залогами активов компаний группы». В итоге в 2019 году на сцену вышел Промсвязьбанк, который рефинансировал долг. Но сделано это было не напрямую, а через компанию «Евротранс».

Сейчас ПАО «Евротранс» — это головное предприятие бренда. Если верить данным с сайта компании, через акционерное общество осуществляется эксплуатация АЗК, кафе, магазинов, розничная и оптовая продажа нефтепродуктами. «Евротранс» включен в перечень системообразующих предприятий российской экономики, утвержденный Минэкономразвития РФ. Этот статус позволяет фирмам претендовать на разные виды помощи от государства: субсидии, льготные кредиты, госгарантии, рассрочки и отсрочки.

Согласно данным ЕГРЮЛ, выручка ПАО «Евротранс» за 2025 год превысила 224 миллиарда рублей, чистая прибыль при этом составила 5,5 миллиарда. Помимо прямой продажи топлива компания также зарабатывает на госконтрактах, поставляя свои продукты муниципальным и городским бюджетным организациям. Самый крупный контракт был заключен в 2025 году: тогда «Евротранс» поставил «Службе благоустройства и содержания территорий Щелково» светлых нефтепродуктов на 74 миллиона рублей. Если говорить о географии тендеров, то чаще всего «Евротранс» выигрывает закупки в Щелковском и Раменском районах Подмосковья, а в столице — в Троицком округе.

Генеральным директором «Евротранса» указан всё тот же Олег Алексеенков. Если обращаться к его биографии, то можно узнать, что степень МБА (мастер делового администрирования) он получил в Вебстерском университете США — частном учебном заведении в штате Миссури. Помимо развития «Трассы», Олег также занимается подготовкой молодых кадров. В прошлом он преподавал в РЭУ имени Плеханова, а также в Международном университете бизнеса и управления. Сейчас он занимает должность доцента кафедры менеджмента Московского гуманитарного университета. Его педагогический стаж — 24 года.

Олег Алексеенков входит в состав акционеров ПАО «Евротранс», ему принадлежит 1,67% компании. Гораздо большей долей в 7,61% владеет его старший брат — 54-летний Сергей Алексеенков. На сайте компании его представляют как зампредседателя совета директоров «ЕвроТранса»: он курирует юридические и экономические вопросы в компании и ее дочерних предприятиях, а также вопросы мелкооптового топлива и завод стеклоомывающих жидкостей.

Как указывается в карточке спикера на сайте «Ведомостей», в период с 1994 года по настоящее время при участии Алексеенкова-старшего были построены и введены в эксплуатацию свыше 150 АЗС в Москве и Московской области (по сути, каждая 15-я АЗС) и две нефтебазы в Мытищах и Электроуглях.

Известно, что высшее образование Сергей получил в Московском государственном техническом университете имени Баумана, по специальности он инженер-механик. В 2004 году Сергей защитил кандидатскую диссертацию на кафедре экономической теории в Московском университете МВД России. А в 2014 году ему присвоили звание почетного нефтяника.

Еще 7,61% в компании принадлежат 69-летнему Николаю Дорошенко — он председатель совета директоров группы компаний «Трасса». Помимо этого он является президентом Ассоциации развития электротранспорта и занимает пост секретаря первичного отделения партии «Единая Россия» в подмосковных Мытищах. По образованию он инженер-электротехник, окончивший Московский текстильный институт. Позже ему удалось получить степень кандидата технических наук. Дорошенко женат на 70-летней Елене Дорошенко. По имеющимся у MSK1.RU сведениям, в прошлом она работала в аппарате Совета Федерации России.

«У нас нет офшоров, все свое», — уверял Дорошенко, говоря о «Трассе», в интервью в 2022 году.

Как пишет РБК со ссылкой на свои источники в силовых ведомствах, после возбуждения уголовного дела о хищении казенного топлива Николай Дорошенко и братья Алексеенковы оказались под стражей. Им предъявлено обвинение в растрате в особо крупном размере (часть 4 статьи 160 УК РФ). В одно производство с этим делом также объединены два уголовных дела об особо крупной краже (часть 4 статьи 158 УК РФ) и дело о мошенничестве в особо крупном размере (часть 4 статьи 159 УК РФ) по факту хищения денежных средств банка «Ак Барс».

Мажоритарной долей в компании (в разные годы от 44% до 60%) владеет еще один задержанный по делу генерала Малькова, 55-летний Игорь Мартышов. Он же выступает председателем совета директоров. Высшее образование мужчина получил в Московской Государственной Юридической академии (МГЮА) по специальности юриспруденция. Также у него есть квалификация экономиста и бухгалтера.

Несмотря на скромную с виду биографию, Мартышова не раз подозревали в аффилированности с властью. Для того, чтобы разобраться в этих хитросплетениях, обратимся к прошлому топ-менеджера.

В 1996 году по инициативе крупных конструкторских бюро было создано АО «Оборонительные системы». В ее контур входили такие стратегические предприятия как МКБ «Факел», ЦКБ «Алмаз», Московский НИИ приборной автоматики, Нижегородский НИИ радиотехники, Лианозовский электромеханический завод. Ключевым продуктом «Оборонительных систем» стали зенитно-ракетные комплексы (ЗРК) С-300ПМУ — в США его вариация носит приснопамятное название Patriot. К 2003 году в «Оборонительных системах» назрел системный кризис, и владеющая контрольным пакетом акций «Интеррос» Владимира Потанина продала их «Оборонпрому».

В 2004 году Игоря Мартышова назначают руководить дочерней структурой поглощенных «Оборонсистем» — «ОС-Менеджмент». На этом посту он, если верить данным ЕГРЮЛ, проработал до 2011 года. Согласно отчетам компании за 2006 год, в самих «Оборонсистемах» Мартышов одновременно занимал пост заместителя генерального директора и должность финансового директора. Также он претендовал на место в совете директоров электромашиностроительного завода «Лепсе» в Кировской области.

Менее 1% в ПАО «Евротранс» принадлежит 57-летнему независимому директору компании Олегу Сафонову. Из отчетов компании известно, что он окончил финансовую академию при правительстве РФ по специальности финансы и кредит, а после — военный университет Московской области. Впоследствии он стал кандидатом наук.

В 1990-х Сафонов работал в ряде российских банков (УАКБ «УНИКОМБАНК», АКБ «Восточно-Европейский инвестиционный банк», АКБ «Союзавиакосмос», АКБ «ОРГРЭСБАНК»). А в нулевых он прошел путь от руководителя департамента финансов до президента Фондовой биржи «Российская Торговая Система». В 2009-2010-х годах экономист занимал пост финансового директора в одном из крупнейших уральских предприятий — «Уралвагонзавод». Впоследствии Сафонов возглавил Ростуризм. Этот пост он занимал с 2014 по 2019 год. В то время у руля в правительстве находился экс-президент РФ Дмитрий Медведев.

В ПАО «Евротранс» экс-чиновник занимает пост председателя комитета по аудиту, а также входит в комитет по кадрам и вознаграждениям. На сайте указывается, что сейчас Сафонов руководит ассоциацией «Аурум» и ассоциацией участников рынка инвестиционных драгоценных металлов.

Другим независимым директором в ПАО «Евротранс» выступает 45-летняя Мария Сигова. Она председательствует в комитете по кадрам и вознаграждениям, входит в комитет по аудиту. Сигова — выпускница Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов. У нее есть степень доктора экономических наук и звание профессора. Сейчас она возглавляет Московскую высшую школу социальных и экономических наук (более известна как Шанинка). На ректорском посту Сигова сменила Сергея Зуева, приговоренного к 4 годам условного срока по скандальному делу экс-замминистра просвещения Марины Раковой.

До прихода в Шанинку Сигова занимала аналогичную должность в Международном банковском институте имени Анатолия Собчака в Санкт-Петербурге. С 2017 по 2019 год Мария Сигова возглавляла институт финансовых кибертехнологий в ИТМО («ИТМО.Финтех»), с 2021 года — физтех-школу бизнеса высоких технологий МФТИ (партнер проекта — Сбер). В 2019 году Мария была избрана депутатом муниципального совета «Дворцовый округ» в Санкт-Петербурге от партии «Единая Россия». Параллельно с карьерой в сфере образования Сигова занималась бизнесом и руководила проектами в компаниях миллиардера Олега Дерипаски.

Еще одним независимым директором ПАО «Евротранс», а также членом комитетов по аудиту и вознаграждениям выступает 57-летний ректор Российского Государственного социального университета Андрей Хазин. Он же занимает должность заведующего кафедры стратегических коммуникаций на факультете государственного управления МГУ.

В прошлом этот деятель образования дважды входил в Совет Федерации — сначала от Костромской, затем от Кировской области. В верхней палате парламента Андрей сначала занимался вопросами гуманитарного и технического сотрудничества, а затем курировал сферу экономической политики, предпринимательства и собственности. Хазин входит в Высшей совет «Единой России», а также курирует детские программы партии. В 2009 году Андрей Хазин получил степень кандидата исторических наук, его научным руководителем стал бывший главный архивист России Рудольф Пихоя, а оппонентом на защите выступил ныне опальный экс-министр культуры Москвы Александр Кибовский.

Сейчас управляемая «Евротрансом» «Трасса» — это один из крупнейших независимых операторов топлива на рынке в Московской области. Помимо АЗС компания также развивает сеть станций для зарядки электроавтомобилей: сейчас в Подмосковье есть 51 быстрая электрозарядная станция (ЭЗС), на которых установлено 172 точки для быстрой зарядки и 132 — для медленной.

У «Трассы» есть собственная нефтебаза в подмосковных Электроуглях. Несмотря на выход Александра Хмуры из бизнеса, она до сих пор носит его имя. Если верить данным с сайта компании, нефтебаза управляется через ООО «Трасса ГСМ». С сентября 2022 года мажоритарная доля (96%) в ней принадлежит ПАО «Евротранс», еще 4% отошли председателю совета директоров ГК «Трасса» Николаю Дорошенко. Генеральным директором указан Сергей Алексеенков.

Согласно данным ЕГРЮЛ, выручка компании за 2025 год перевалила за 107 миллиардов рублей, чистая прибыль при этом составила 215 миллионов. Фирма активно участвует в Госзакупках: осенью 2025 года «Трасса ГСМ» заключила самый дорогой свой контракт — его сумма составила 187 миллионов рублей. Заказчиком выступил центр материально-технического и метрологического обеспечения МЧС России. Согласно нему необходимо было принять, хранить и вести учет нефтепродуктов, а также отпускать их по топливным картам сотрудникам ведомства. Это не первая закупка министерства: в 2024 и 2022 году аналогичный контракт «Трасса ГСМ» бралась исполнять за 89 и 88 миллионов, соответственно.

Другим частым заказчиком был центр хозяйственного обеспечения ГУ МВД Московской области. Именно за этот сектор в главке отвечал арестованный генерал Мальков, к нему же относились и другие засветившиеся в уголовном деле силовики. Только за последние пять лет ведомство заключило контрактов с «Трассой ГСМ» на сумму более 345 миллионов рублей. При этом не все из контрактов были исполнены полностью. А в 2026 году «Трасса ГСМ» дважды отдавала в залог свое имущество «Сбербанку».

Еще одной дочерней компанией, о которой открыто заявляют в «Трассе», стала ООО «Вектор» — эта фирма занимается транспортировкой топлива и других нефтепродуктов. 100% акции компании владеет ПАО «Евротранс». Генеральным директором указан родственник Николая Дорошенко — Виктор. Выручка «Вектора» за 2025 год составила 2,2 миллиарда рублей, а чистая прибыль — порядка 4,3 миллиона. При этом по состоянию на 1 июня 2026 года у компании зафиксирован долг по налогам — порядка 38,5 миллиона рублей. В июле 2026 года ФНС подала заявление о признании ООО «Вектор» банкротом, решение по нему будет принято 29 июля. Согласно отчетам ФНС, по некоторым счетам компании приостановлены банковские операции.

В структуре «Евротранса» также существует ЗАО «Магистраль Ойл» — эта фирма, если верить данным с сайта «Трассы», владеет автобазой и контролирует автопарк бензовозов, которые транспортируют топливо. Генеральным директором указан Николай Дорошенко. Согласно данным ЕГРЮЛ, выручка компании за 2025 год составила 108,7 миллиона рублей, а чистая прибыль — 19,6 миллиона. Как и в случае с «Вектором», у «Магистраль Ойл» есть задолженность перед ФНС, в конце июня она составляла порядка 8,1 миллиона рублей. В 2026 году ЗАО «Магистраль Ойл», как и «Трасса ГСМ», дважды закладывала «Сбербанку» свое имущество.

Есть и исторические долги: только за последние шесть лет ЗАО «Магистраль Ойл» проиграла арбитражных дел на сумму более 229 миллионов рублей. При этом 11 из 14 исков принадлежали администрации городского округа Мытищи. Согласно судебным документам, причиной становились невыплаты неустоек за просрочки платежей по договорам аренды. В других случаях истцами становились банки, пытавшиеся взыскать долги по кредитам.

Активами, которые управлялись через ЗАО «Магистраль ойл», ООО «Трасса ГСМ» и ООО «Вектор», компания пользовалась и ранее, но по договорам аренды. В 2022 году их выкупил «Газпромбанк лизинг» и передал в лизинг «Евротранс»

«Сделка частично финансировалась собственными средствами, частично — через лизинг», — отмечал Николай Дорошенко в интервью «Ведомостям».

В 2024-м ПАО «ЕвроТранс» учредило АО Топливный интегратор «Трасса» с долей в уставном капитале в 51%, доведя ее к концу года до 76%. Через это юридическое лицо компания развивает направление с топливными картами. Если верить данным с сайта «Трассы», сейчас их принимают на 8 000 АЗС в России, Казахстане и Республике Беларусь. Финансовые отчеты, найденные в открытом доступе, выглядят крайне скудно. Известно лишь, что на балансе фирмы числится 1,6 миллиона рублей. Генеральным директором этой структуры указан 39-летний житель подмосковных Бронниц Роман Громов. Про него известно, что он выпускник Московского автомобильно-дорожного института (МАДИ).

В том же 2024-м «Евротранс» учредил АО «Трасса-Фин Тех» — это дочернее предприятие занимается разработкой технических и IT-решений для компании. На сайте фирмы указывается, что топливными картами и приложениями «Трассы» пользуются порядка 1,5 миллиона клиентов. По данным ЕГРЮЛ, выручка фирмы за 2025 год составила 333 миллиона рублей, а чистая прибыль — 61 миллион. Генеральным директором указан 50-летний Дмитрий Дейч. Как и других структур «Трассы», у этой дочерней фирмы также имеются задолженности по налогам — порядка 239 тысяч рублей. Также рассматривается арбитражный процесс о неисполнении обязательств из совершения с землей сделок аренды. Подала иск администрация Богородского округа Подмосковья.

В прошлом в учредителях ПАО «Евротранс» указывалось АО «Омега Трейд». По данным ЕГРЮЛ, фирма занималась торговлей топливом. С 2012 по 2021 год доли в уставном капитале этой фирмы делили между собой Николай Дорошенко, Сергей Алексеенков, а также Татьяна и Анжелика Хмура. В качестве генерального директора долгое время значился Олег Алексеенков. На конец 2021 года выручка компании составила 149 миллионов рублей, а убыток — около миллиона. Сейчас у АО «Омега Трейд» есть долг по налогам на 8,4 миллиона рублей. В марте 2026 года ФНС Кировской области подала иск о признании АО «Омега трейд» банкротом.

АО «Омега Трейд» входит в состав участников ООО «РКС» — еще одной дочерней структуры «Евротранса». Согласно ЕГРЮЛ, фирма занимается торговлей твердым топливом. В прошлом эта фирма носила название «Компания ТРАССА», ей же принадлежали товарные знаки на придорожные рестораны сети. В 2018 году фирма ушла в серьезный минус: убыток ООО «РКС» составил 826 миллионов при выручке в 7,45 миллиардов. Тогда же у компании начались проблемы с кредиторами, которые тянутся и по сей день. ООО «РКС» выступает ответчиком по 56 делам, большинство из которых о взыскании сумм по договорам займа. На июнь 2026 года у ООО «РКС» есть задолженность по налогам свыше 5 миллионов рублей.

Что касается других теневых структур, то чаще всего в исках о возмещении долгов по кредитам упоминаются ООО «Вега+», АО «Трасса СК», АО «Трасса НК», ЗАО «ТИС Регион», ЗАО «Магистраль НК», АО «Ирида», ООО «Дельта АЗК»  — все эти компании аффилированы или были аффилированы с управленцами «Трассы» и их родственниками, бизнес-партнерами. В большинстве случаев фирмы имеют ОКВЭД, связанный с розничной или оптовой торговлей топливом. Если смотреть на финансовую отчетность, то через эти конторы проходят сотни миллионов, а в случае с «Магистраль НК», «ТИС Регион» и «Дельта АЗК» — миллиарды. При этом чистая прибыль у фирм весьма скромная по меркам таких оборотов: от 4 до 40 миллионов.

Таким образом, если суммировать показатели выручки по всем юрлицам, которые указаны в официальном контуре, то итоговая цифра составит 334,9 миллиарда рублей. А общая чистая прибыль — 5,8 миллиарда. Что касается юрлиц вне контура, то там общая выручка — около 100,5 миллиарда, а чистая прибыль — порядка 174 миллиона.

Для сравнения выручка «Роснефти» за 2025 год составила 8,2 триллиона рублей, а чистая прибыль — 293 миллиарда. Даже небольшая «Нефтьмагистраль», конкурирующая с «Трассой» в Московском регионе, продемонстрировала гораздо более стабильные показатели: 72,7 миллиарда выручки и 3,1 миллиарда прибыли.

Еще один крутой поворот в истории «Трассы» произошел в 2022 году. Тогда компания получила от аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) кредитный рейтинг А-, прогноз «стабильный». Тогда же «Евротранс» перешел на отчетность по Международным стандартам финансовой отчетности (МФСО). В конце того же года Сергей Алексеенков и Николай Дорошенко заявили о планах компании по выходу на IPO. А в декабре компания провела сбор заявок на выпуск трехлетних облигаций объемом не менее 3 миллиардов рублей.

«Наша ключевая задача заключалась в достижении наибольшей прозрачности. Мы передали АКРА все данные о наших финансовых потоках и получили достаточно высокую оценку. Частью нашей долгосрочной стратегии роста являются планы по проведению дебютного выпуска биржевых облигаций. Мы намерены привлечь капитал под финансирование дальнейшего расширения бизнеса АО „Евротранс“», — говорил Сергей Алексеенков в интервью «Ведомостям».

В разные годы «Трассу» рекламировали такие звезды, как Алексей Чадов, Екатерина Климова, Михаил Боярский, Андрей Соколов и другие. Проходила пиар-кампания в интернете, брокерских приложениях и на самих заправках сети.

В 2023 году «Евротранс» вышел на биржу, привлекая средства сторонних розничных инвесторов. Компания собирала заявки на участие в размещении в течение полугода: агентами по продвижению IPO она сделала персонал своих заправок, а целевой группой инвесторов — клиентов из программы лояльности. В результате «Евротранс» привлек 13,5 миллиарда — это стало крупнейшим размещением с 2021 года.

Поначалу дела у «Евротранса» в сфере ценных бумаг шли неплохо: акции компании инвесторы ценили за высокие дивиденды — в 2025 году их доходность достигала 25%. Несмотря на красивый фасад, уже на старте к компании возникали вопросы у инвесторов и брокеров. Как указывает юрист, специалист по оценке акций и автор блога про инвестиции Investllion Алла Чичикина, незадолго до размещения у компании резко изменилась структура выручки — доля оптовой торговли выросла с 50 до 73%.

«При этом в оптовом сегменте, как я позже выяснила, сидели сделки со связанными структурами — „свопы“, то есть сделки, когда компании обменивались одинаковыми объемами топлива разных марок. Это не создает реальной экономической ценности, но раздувает выручку и создает красивые темпы роста», — объясняет MSK1.RU эксперт.

При этом показатели оборота рабочего капитала были аномальными: в разы ниже, чем у других крупных нефтетрейдеров, например у «Лукойл-Центрнефтепродукт». Алла также заметила в презентационных материалах несостыковки в виде похожих названий у одного из крупнейших поставщиков и покупателей компании. При этом сведений об одной из этих компаний в ЕГРЮЛ не содержалось. Также у «Евротранса» была высокая доля оптовой торговли в выручке, что противоречило позиционированию компании при выходе на IPO.

«Из тревожного на момент выхода на IPO стоит отметить также, что у компании существенная часть долга была представлена лизингом по плавающей ставке. Центральный банк находился в цикле повышения ключевой ставки и с учетом низкой рентабельности компании было понятно, что при продолжительном периоде высоких ставок у компании могут быть проблемы», — рассказывает MSK1.RU эксперт.

На этапе подготовки к IPO руководители компании заявляли, что фирма будет развивать направление розничных АЗС с электрозарядными станциями. Но впоследствии темпы роста выручки от этого сегмента были значительно ниже темпов роста оптового сегмента. При этом долговые обязательства только росли, а свободный денежный поток был отрицательным.

«Компания и платила щедрые дивиденды фактически в долг и выкупала с рынка собственные акции, очевидно, пытаясь поддержать котировки. Далее в отчетности стали появляться вещи типа возврата мажоритариями дивидендов в компанию, что как правило свидетельствует о необходимости докапитализации и дефиците оборотного капитала. Появилась оферта на выкуп акций через три года мажоритариями по откровенно завышенной цене, что тоже явно было направлено на поддержание котировок», — объясняет MSK1.RU Алла.

По словам брокера, уже в 2025 году многим инвесторам стало очевидно, что у «Евротранса» назревают проблемы. Компания стала привлекать ликвидность по всем доступным каналам: облигации, цифровые финансовые активы, народные облигации на «Финуслугах».

«Позднее в 2026 году выяснилось, что даже через микрофинансовые организации. Книги заявок на новые выпуски облигаций собирались с трудом, инвесторы давали им деньги уже неохотно», — разъясняет MSK1.RU эксперт.

В 2026 году ситуация только усугубилась. Долги по налогам и блокировки счетов у предприятий группы «Евротранса» стали уже практически постоянными, росло количество исков к компании и ее предприятиям. МФК «Фордевинд» дважды сообщала о намерении инициировать процедуру банкротства компании, ее дочерних предприятий и лично мажоритариев, выступавших поручителями.

Весной компания допустила два технических дефолта. В марте «Евротранс» не исполнил обязательства по «народным» облигациям, размещенным на платформе «Финуслуги», которая относится к Мосбирже. Это в компании объяснили техническим сбоем, связанным с фиксацией даты платежа. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг компании с ruA- до ruC. «Евротранс» с этим решением не согласился и обратился в Центробанк, утверждая, что сложности с выкупом произошли из-за технического сбоя, а не из-за финансовой несостоятельности.

К 9 апреля у «Евротранс» были низкие рейтинги уже от всех агентств. Поводом для этого стал второй техдефолт, о котором компания сообщила задним числом. 6 апреля «Евротранс» выплатил лишь часть купона по выпуску БО-001Р-07. Вместо 20,14 рубля на бумагу инвесторам было зачислено только по 2,32 рубля. На следующий день компания выплатила купон в полном объеме двумя траншами. Неисполнение обязательств «Евротранс» вновь объяснил ошибкой — на сей раз в расчетах общей суммы выплаты.

В июне 2026-го на волне бензинового кризиса «Трасса», как и «Нефтьмагистраль», подняла цены на топливо. Сначала ФАС выписала компании предупреждение и направила запрос с требованием обосновать цены, а затем и вовсе возбудила дело по закону о защите конкуренции. Если вину компании докажут, то ей грозит штраф по статье 14.31 КоАП, величина которого может достигать до 15% от выручки.

«Проведенный анализ показал необоснованное изменение цен на бензины марок АИ-92, АИ-95 и дизельное топливо, реализуемые через сеть АЗС „Трасса“. Это, в свою очередь, привело к диспаритету розничных цен компании по отношению ценам, установленным на автозаправочных станциях нефтяных компаний», — говорится в релизе ведомства.

Одновременно с этим «Банк России», а затем и «Сбербанк» выступили с намерением обанкротить «Евротранс». К началу августа компания допустила два полноценных дефолта по выпуску облигаций. А в сентябре после ареста топ-менеджеров «Евротранс» допустил еще один фактический дефолт — уже по всем 10 выпускам облигаций на бирже, в том числе корпоративным. Как пояснили в компании, связано это было с «временной нехваткой свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки».

По мнению эксперта, произошедшее с «Евротрансом» — это следствие системных проблем с управлением денежными потоками.

«На мой взгляд в 2026 году компания буквально жила „с колес“. Любая задержка платежа от контрагента или отказ банка в рефинансировании, и кассовый разрыв становится критическим. И чем больше компания допускала технических дефолтов, тем активнее рос этот снежный ком, фактически закрывая для компании возможность рефинансирования на облигационном рынке», — объясняет эксперт.

По мнению эксперта, руководство «Евротранса» не учло сложную экономическую ситуацию в стране и недооценило риски, которые она несет. Не помог даже опыт 2014 года, когда у компании образовались проблемы после повышения ключевой ставки.

«Вместо того чтобы адаптироваться к изменившимся макроэкономическим условиям и как другие компании сократить или поставить на паузу инвестпрограмму, они продолжали туда вкладываться и явно уделяли чрезмерное внимание поддержке котировок своих акций. Дивиденды в условиях напряженной ликвидности были также излишними», — объясняет эксперт.

Алла полагает, что менеджмент пытался всеми методами поддерживать темпы роста, чтобы не усугублять свою оценку на долговом рынке и на рынке акционерного капитала. Братья Алексеенковы из топ-менеджмента компании даже обещали провести байбэк — процесс, при котором компания выкупает собственные акции у акционеров, изымая их из свободного обращения на бирже.

«История с „байбэком“ на 7 миллиардов рублей через три года на поверку оказалась скорее PR-акцией, чем реальным обязательством. Отсюда же фактическая докапитализация компании за счет возврата дивидендов от мажоритариев, которую преподносили как жест веры в компанию», — пояснила MSK1.RU Алла.

Еще одним тревожным звонком может считаться то, что «Евротранс» обменялся взаимными исками на миллиарды рублей с фирмой «Фьюел Менеджмент АЗС». В прошлом «Евротранс» называл эту фирму своим крупнейшим поставщиком топлива, а ее создатели покупали акции «Трассы» через еще одно свое предприятие «Инвест Капитал».

«Из моей практики это может говорить о двух вещах: либо деньги в группе окончательно закончились и дружественные отношения начинают игнорировать, либо компания полагает возможным инициирование банкротства в отношении себя и пытается создать дружественную кредиторку для более контролируемого процесса банкротства. Ни один из этих вариантов инвестора, естественно, устроить не может», — говорит эксперт.

Сделать однозначный вывод о том, для чего нужно обилие структур вне официального контура и сложные экономические цепочки между ними, нельзя. Но что можно сказать точно, положение «Евротранса» крайне шаткое и без внешней поддержки не обойтись. Тем более в связи с уголовным делом.

«Если в ближайшие месяцы не произойдет чуда типа прихода еще одного крупного инвестора, который обеспечит рестракт через банки или продажи крупного актива, вероятность повторения сценария 2014 года с банкротством крайне высока. Без внешней помощи реструктуризировать даже просто облигационные долги компании будет крайне сложно, поскольку там большой объем розничных инвесторов, которых сложно сорганизовать для реструктуризации облигаций», — подводит итог эксперт.

Ранее мы рассказывали, кто на самом деле управляет сетью заправок «Нефтьмагистраль». Почитайте еще, что творится на АЗС в Москве на фоне второй волны топливного кризиса. Также мы выяснили, по каким онлайн-картам лучше всего искать бензин на заправках.